Se você deseja obter um rico em uma inicialização, você deve fazer essas perguntas antes de aceitar o trabalho em breve depois que a Yext anunciou uma grande rodada de financiamento de 27 milhões. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de estoque. Daniel Goodman via Business Insider Quando o primeiro lançamento de Bryan Goldbergs, o Relatório Bleacher, vendido por mais de 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras: algumas reações de pessoas eram como, Oh meu Deus, isso é mais dinheiro do que nunca. Imaginou, Goldberg disse anteriormente ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda. Algumas pessoas eram como, isso é, você nunca soube o que seria. Se você é um empregado em uma empresa que não é um fundador ou um investidor e sua empresa lhe oferece ações, você provavelmente vai acabar com ações ordinárias ou opções de ações ordinárias. O estoque comum pode torná-lo rico se a sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício das suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebeu que os titulares de ações ordinárias só recebem o pagamento do pote de dinheiro que resta após os acionistas preferenciais terem tomado seu corte. E em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais receberam termos tão bons que a ação comum é quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que os investidores colocados nela. Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor ou a falta de suas opções de estoque quando uma inicialização sair. Pedimos a um capitalista de risco da Nova York ativo, que se senta no conselho de uma série de startups e elabora regularmente folhas de termos, o que questiona os funcionários deve estar perguntando aos seus empregadores. O investidor pediu para não ser nomeado, mas estava feliz em compartilhar a colher interior. É o que as pessoas inteligentes perguntam sobre as opções de compra de ações: 1. Pergunte quanto de capital você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída. Às vezes, as empresas vão apenas dizer-lhe o número de ações que você está recebendo, o que é totalmente sem sentido, porque a empresa poderia ter um bilhão de ações, diz o capitalista de risco. Se eu simplesmente disser, você vai conseguir 10.000 ações, isso parece muito, mas pode ser uma quantidade muito pequena. Em vez disso, pergunte qual a porcentagem da empresa que essas opções de ações representam. Se você perguntar sobre isso de forma totalmente diluída, isso significa que o empregador terá que levar em consideração todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues. Ele também leva em consideração todo o pool de opções. Um pool de opções é um estoque que é reservado para incentivar os funcionários iniciantes. Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: qual a porcentagem da empresa que minhas ações realmente representam 2. Pergunte quanto tempo o grupo de opções da empresa durará e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade Pode ser diluído. Cada vez que uma empresa emite novas ações, os acionistas atuais se diluem, o que significa que a porcentagem da empresa que eles possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser diluída para uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a empresa que você está se juntando provavelmente precisará aumentar muito mais dinheiro nos próximos anos, portanto, você deve assumir que sua participação será diluída consideravelmente ao longo do tempo. Algumas empresas também aumentam suas reservas de opção em uma base ano-a-ano, o que também dilui os acionistas existentes. Outros reservam uma grande piscina suficiente para durar um par de anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois que um investimento seja movido para a empresa. Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir conjuntos de opções pré-dinheiro (pré-investimento) que são grandes o suficiente para financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento. O investidor com o qual conversamos explicou como os pools de opções são muitas vezes criados por investidores e empresários em conjunto: a idéia é que, se eu quiser investir em sua empresa, ambos concordamos: se fossem chegar lá, lá teriam Contratar essas pessoas. Então, crie um orçamento de equidade. Eu acho que vou ter que distribuir provavelmente 10, 15 por cento da empresa para chegar lá. Essa é a pool de opções. 3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa criou e em que termos. Quando uma empresa aumenta milhões de dólares, isso parece muito legal. Mas isso não é dinheiro grátis, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de estoque. Se eu for um empregado se juntar a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não arrecadou muito dinheiro e seu estoque preferencial direto, diz o investidor. O tipo de investimento mais comum vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para funcionários e empresários. Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu. Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais. Direto preferido Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os titulares de ações comuns (funcionários) recebam um centavo. O dinheiro para os preferidos vai diretamente para os bolsos dos capitalistas de risco. O investidor nos dá um exemplo: se eu investir 7 milhões em sua empresa, e você vende por 10 milhões, os primeiros 7 milhões a sair são preferidos e o restante vai para estoque comum. Se a colocação em operação for vendida para qualquer coisa em relação ao preço de conversão (geralmente a avaliação pós-moeda da rodada), significa que um acionista preferencial direto obterá qualquer porcentagem da empresa que eles possuem. Participação preferencial Preferencial preferencial vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais obterão por cada ação em um evento de liquidação. A participação preferencial preferencial coloca um dividendo sobre ações preferenciais, que supera ações ordinárias quando uma inicialização sai. Os investidores com participantes preferenciais recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado. O estoque preferencial participativo geralmente é oferecido quando um investidor não acredita que a empresa valha tanto quanto os fundadores acreditam que é assim que eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos participantes preferidos - Detentores de ações. A linha inferior com a participação preferida é que, uma vez que os detentores preferenciais foram pagos, haverá menos do preço de compra para os acionistas comuns (ou seja, você). Preferência de liquidação múltipla Este é outro tipo de termo que pode ajudar os detentores preferenciais e os detentores de ações comuns. Ao contrário dos ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço em que a preferência foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais receberão um retorno sobre seu investimento. Para usar o exemplo inicial, em vez de investidores de 7 milhões investidos voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação de 3X promete aos detentores preferenciais obter os primeiros 21 milhões de uma venda. Se a empresa vendesse por 25 milhões, ou seja, os detentores preferenciais receberiam 21 milhões, e os acionistas comuns teriam que dividir 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tenha lutado e os investidores exigem um maior prêmio pelo risco que eles estão tomando. Nosso investidor estima que 70 de todas as startups com ações garantidas têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30 possuem alguma estrutura no estoque preferencial. Hedge funds, esta pessoa diz, muitas vezes gosta de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que eles estejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com as promessas, como, eu quero apenas participar preferencialmente e desaparecerá na liquidação 3x, mas vou investir em uma avaliação de bilhões de dólares. Nesse cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não alcançará essa avaliação, caso em que eles recebem 3X seu dinheiro de volta e podem acabar com os detentores de ações ordinárias. 4. Quanto, se houver, a dívida aumentou a empresa. A dívida pode assumir a forma de dívida de risco ou uma nota conversível. É importante para os funcionários saber quanto de dívidas há na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um empregado veja um centavo de uma saída. Tanto a dívida como uma nota convertível são comuns em empresas que estão indo extremamente bem, ou estão extremamente incomodadas. Ambos permitem que os empresários adiem o preço de sua empresa até que suas empresas tenham avaliações mais altas. Aqui estão as ocorrências e definições comuns: Dívida. Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem de devolvê-lo. Às vezes, as empresas levantam uma pequena quantidade de dívida de empreendimento, que pode ser usada para muitos propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que eles possam obter uma maior valorização na próxima rodada, diz o investidor. Nota convertível Esta é uma dívida que é projetada para converter em patrimônio em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma colocação inicial aumentou a dívida e uma nota conversível, talvez seja necessário que haja uma discussão entre os investidores e os fundadores para determinar quais as quais são pagas primeiro em caso de saída. 5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como os termos de pagamento funcionam em caso de venda. Se você está em uma empresa que arrecadou muito dinheiro, e você sabe que os termos são algo diferente do estoque preferido, você deve fazer essa pergunta. Você deve perguntar exatamente qual o preço de venda (ou avaliação) que suas opções de ações começam a ser no dinheiro, tendo em mente que a dívida, as notas conversíveis e a estrutura sobre as ações preferenciais afetarão esse preço. AGORA RELÓGIO: Apple sneaked em um novo recurso irritante em sua última atualização de iPhone iOS, mas também há uma vantagem Se você deseja obter rico em uma inicialização, você deve fazer essas perguntas antes de aceitar o emprego. Como as empresas devem lidar com a aquisição de penhascos para empregados. Mensagens recentes Um dos aspectos mais emocionantes de se juntar a uma inicialização é obter opções de estoque. Isso lhe dá propriedade na empresa e alinha os incentivos entre a gerência e os funcionários. No entanto, uma parte do pacote de opções padrão causa um grande debate entre os funcionários e a gerência. É o penhasco. Um pacote de aquisição de opções típicas abrange quatro anos com um penhasco de um ano. Um penhasco de um ano significa que você não receberá nenhuma ação adquirida até o primeiro aniversário da sua data de início. No aniversário de um ano, você terá 25 de suas ações investidas. Depois disso, as aquisições ocorrem mensalmente. Então, se eu for um engenheiro iniciante concordo com 4.800 ações no meu pacote de opções, na marca de um ano, eu recebo 1.200 ações investidas (se eu sair ou demitido antes dessa data, eu recebo zero). Após a marca de um ano, cada mês eu permaneço com a empresa, recebo mais 100 ações investidas (148º pacote de opções). Muitos funcionários iniciantes odeiam o precipício de um ano. Os gerentes e os VCs gostam, uma vez que pensam que os funcionários trabalharão muito para garantir que eles alcancem a data do penhasco. Empregados, por outro lado, preocupam-se que o gerenciamento os deixará ir antes de chegarem ao penhasco. O triste é que eu vi isso ocorrer nas startups. Você tem um funcionário decente, mas não ótimo. O gerenciamento o mantém por quase um ano, mas depois os deixa passar um mês antes do penhasco. Muitos gerentes vêem isso como uma maneira de garantir que o estoque apenas vá para os funcionários que valem a pena. Se você é o empregado nesta situação, você está com raiva. Você assumiu o risco de se juntar a uma inicialização e eles deixaram você ir apenas semanas ou dias antes do penhasco. Na maioria dos casos, não há muito o que você pode fazer. Foi escrito no seu contrato de trabalho e você o assinou. No outro extremo da curva, conheci pessoas que se juntam às startups cedo, mas permanecem um pouco mais de um ano e depois vão juntar-se a outra partida. Eles chamam isso de cobertura de suas apostas. Eles recebem 25 de suas ações investidas nas startups que se juntam e espero que uma das startups em que trabalhou seja grande. Uma pessoa que conheço trabalhou no Facebook por apenas um ano em 2005 e depois saiu logo após a data do penhasco. Enquanto ele provavelmente ganhou muito com as ações que adquiriram, ele provavelmente teria feito mais se ele tivesse ficado. Mas esses tipos pensam como Por que colocar todos os seus ovos em uma cesta, certo. Os fundadores nas startups ficam realmente ocupados quando um empregado faz tal coisa. Isso faz com que eles se preocupem com a perda de outros funcionários que agora possam considerar o mesmo. À medida que você se aproxima da data do penhasco, você percebe que muitas coisas interessantes acontecem. Em alguns casos, antes da data do penhasco, um funcionário se esforçará para trabalhar mais para mostrar seu valor, ou permanecer fora da vista e não causar atenção a si mesmos. Após a data do penhasco, a administração geralmente está olhando para o empregado e espera que eles estejam felizes e não considerem saltar para o navio. O tempo certo antes e depois do penhasco é interessante para dizer o mínimo para muitas startups. Na minha primeira colocação em operação, se permitimos que alguém venha devido ao desempenho antes da data do penhasco, nós demos as ações da empresa iguais aos meses que estavam com a gente. Assim, fizemos como se não houvesse nenhuma data de penhasco. Fizemos isso por alguns motivos. Primeiro, se deixamos alguém ir, mas eles tentaram o seu melhor, mas não foi um bom ajuste, não vimos nenhum motivo para não garantir que eles fiquem alinhados com os interesses da empresa. De fato, algumas pessoas que deixamos ir nos ajudaram de outras maneiras, uma vez que foram embora. Eu não acho que eles teriam feito isso se não lhes tivéssemos compartilhado. Em segundo lugar, envia uma boa mensagem aos seus funcionários atuais que você é justo em seus negócios com a equipe. Além disso, em alguns casos em que você acha que o empregado não está feliz por ser solto, você pode fazer com que as ações sejam condicionais a eles, assinando uma renúncia de algum tipo. Finalmente, pensamos que era a coisa certa a fazer. Uma das outras coisas que fizemos, e estou certo de que éramos raros nesta ocasião foi dar uma falésia de 6 meses aos funcionários que realmente gostamos e queremos recrutar. Isso os fez sentir mais confortáveis juntando-se a nós, e deu-lhes a sensação de que nós os queríamos a longo prazo. Descobriu-se ser uma boa ferramenta de recrutamento para confiar em índices. Além dos funcionários, se os fundadores de uma empresa gerar capital de risco, eles também estão sob uma agenda de vencimento imposta pelos VCs. Por exemplo, se você é iniciante de duas pessoas, antes do financiamento de risco, você possui 50 da empresa. Após o financiamento, dizemos que você obteve 1m em uma avaliação pré-monetária de 4m, o que significa que você deu 20 aos VCs e também cria um pool de opções de 20 para novos funcionários. Agora você só possui 30 negócios. No entanto, você tem que ganhar esse 30 em 4 anos. Na maioria das vezes, se o empresário tiver experiência na negociação, eles podem pedir crédito sobre sua aquisição pelos meses em que estavam trabalhando no conceito antes do financiamento, e também renunciar a qualquer precipício em suas ações. Neste exemplo, apenas criando 1m, cada fundador basicamente passou de possuir 50 de forma definitiva, para possuir menos de 1 e ter que ganhar o resto de volta. Eu vi o fundador de uma inicialização muito bem conhecida ser expulso pelos VCs Com apenas um ano de vestimentação sob seu cinto. Ele passou de possuir 100 da empresa quando ele começou a ser demitido e só possuía cerca de 1 após a diluição de outras rodadas de financiamento e o fato de que ele não passou por seu ciclo de aquisição. À medida que mais pessoas olham para juntar startups ou fazer startups, é importante para ambos os fundadores e funcionários entenderem os vários gatilhos em seu acordo de opções de compra de ações. Uma coisa que eu recomendo aos fundadores que não planejam levantar capital do VC é colocar-se em um cronograma de aquisição de direitos próprio. Quantas histórias você ouviu sobre um fundador que saiu cedo, mas obtendo os benefícios dos outros fundadores trabalho e esforço. Somente porque ambos se inscreveram como parceiros iguais desde o início. Um bom exemplo recente é Paul Allen, onde em seu novo livro ele fala sobre como Bill Gates tentou tirar sua participação na empresa, já que Gates pensou que Allen não era mais digno dessas ações por falta de tempo no escritório (um Resultado de doença e outros interesses). Se cada fundador de um arranque autofinanciado tem de ganhar a sua equidade, pode economizar muitos problemas potenciais na estrada e também dar a cada fundador a sensação de que todos estão motivados para ganhar a sua equidade. No encerramento: Para as pessoas que desejam participar de uma partida Lembre-se de que juntar-se a uma inicialização é muito sobre confiança e relacionamento. Você deve estar na inicialização por algum tempo para obter todas as suas ações. É importante que você se junte a uma empresa que não só tenha um grande potencial como uma empresa, mas que também possui uma equipe de gerenciamento com a qual pode confiar e se lidar com o longo prazo. Para os fundadores que tomam capital de risco Quase todos os VCs solicitarão que você vá em um cronograma de aquisição. O seu maior medo é escrever-lhe um grande cheque e, em seguida, um dos fundadores que saltam para o navio cedo com muita equidade. Certifique-se de que a visão da VCs da sua empresa esteja alinhada com sua visão. Se você tem dúvidas sobre o seu VC na fase de lua de mel (quando eles lhe dão capital), imagine o que pode ocorrer quando as coisas não estão indo tão bem Se você estiver trabalhando em sua start-up há algum tempo antes de levantar uma rodada de capital, Então certifique-se de pedir crédito nos meses que você já colocou no negócio. Para os fundadores NÃO criarem capital de risco Se duas pessoas estão se juntando para formar uma empresa e têm a sorte de não precisar de financiamento externo, é importante ainda garantir que todos os fundadores sintam que todos ganhavam sua parcela justa. Coloque-se em um horário de aquisição. Por exemplo, cada fundador ganharia o 148º de seu patrimônio na empresa ao longo de um período de 4 anos. Isso faz sentido para um grande fundador e ajuda a alinhar os interesses a longo prazo. Como os Startups devem lidar com a aquisição de penhascos para funcionários
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